2020 年 10 月 25 日

《內房債》新加坡銀行對中國債券審慎樂觀,經濟很大機會倒退

  環球債市3月後大幅反彈,亞洲高息債信貸息差收窄幅度明顯較投資級別多,反映部分資金
正重新採納信用下沉策略(moving down the credit curve)。
不過,對中國債券「審慎樂觀」的新加坡銀行卻因應內地經濟很大機會倒退,建議投資者應慎選
,看好選擇較多、債息較吸引的BB評級或以上內房債。
  新加坡銀行固定收益分析師郭張德美接受訪問時稱,根據該行估算,內地今年GDP仍將倒
退1%,同時要小心疫情第二度大規模爆發等黑天鵝事件可能出現,故即使仍喜歡內房債,卻要
「由下而上」選擇性投資,「不是說B甚至CCC評級的公司我們都買入」。除了槓桿比率,由
於財務報告數據滯後,建議投資者可循每月銷售數據,持續推算內房現金流是否穩健。
  郭張德美續稱,企業高層營運取態亦值得注意,舉例來說:「有些(企業財務狀況)自身比
較穩健,可能是投資級別的,因為4月時趁機(透過發債)低價買地,這類公司投資者會喜歡;
如果企業本身不算穩健,但4月時又(透過發債)出來買地,我們便可能覺得這些公司太過進取
。」《香港經濟日報》

文章來源:經濟通ET Net財經生活網